Ho Quoc Tuan
13/5/2026
Kev Warsh được bầu làm chủ tịch Fed với tỷ lệ phiếu thuận/chống 54-45, là tỷ lệ sít sao nhất trong lịch sử.
Điều này phản ánh chính trị phân cực dữ dội tại Mỹ giữa 2 đảng phái chính.
Mình tổng hợp một số bình luận rất thú vị bên dưới, bao gồm việc AI sẽ làm lạm phát tăng hay giảm và ông Warsh sẽ làm gì để có thể thuyết phục những người có quan điểm trái ngược trong FOMC, trong đó đã có mấy phiếu đẩy lãi suất lên từ trước khi lạm phát bay lên tuần này.
Theo WSJ, nếu ông Warsh đánh tan được quan điểm tăng lãi suất đã là thành công trong phiên điều hành tháng 6. Rất khó kỳ vọng hạ lãi suất đáng kể trong năm nay ở bối cảnh hiện tại. Chỉ có một vài cơ hội mong manh vào tháng 10 hoặc tháng 12 cho một lần cắt khi mà lạm phát hi vọng có thể hạ nhiệt (nếu eo Hormuz mở lại và trở ngại về nguồn cung đủ thứ, không phải chỉ dầu thô, không tệ hơn).
========
"Câu hỏi chính đặt ra cho người sắp nhậm chức chủ tịch Fed là liệu ông ấy có duy trì truyền thống đưa ra quyết định về lãi suất mà không chịu áp lực chính trị hay không, khi chỉ còn chưa đầy sáu tháng nữa là đến cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, khi mà đa số ghế của đảng Cộng hòa do ông Trump lãnh đạo sẽ bị đe dọa.
Trong phiên điều trần xác nhận chức vụ, ông Warsh cam kết rằng chính sách tiền tệ của Fed sẽ vẫn “hoàn toàn độc lập” dưới sự lãnh đạo của ông. Nhưng ông Trump, người đã nhiều lần chỉ trích ông Powell vì không cắt giảm lãi suất đủ nhanh, đã nói rõ rằng ông kỳ vọng ông Warsh sẽ giảm chi phí vay ngay lập tức."
***
"Ngày càng nhiều quan chức Fed cho rằng ngân hàng trung ương Mỹ nên phát tín hiệu rõ ràng rằng động thái lãi suất tiếp theo của Fed có thể là cắt giảm hoặc tăng. Đối với ông Warsh, điều này cho thấy ông sẽ phải đối mặt với sự phản kháng dữ dội nếu ông cố gắng dẫn dắt Fed theo hướng giảm lãi suất mà các quan chức không cho là hợp lý."
***
Trong bối cảnh xung đột Iran gây gián đoạn thị trường năng lượng, tỷ lệ lạm phát cao đang làm lu mờ con đường cắt giảm lãi suất mà ông Warsh đã ủng hộ trong chiến dịch tranh cử chức vụ này.
Trong khi đó, các nhà hoạch định chính sách đang thận trọng cân nhắc liệu hai tháng liên tiếp có dữ liệu việc làm khả quan có đánh dấu bước ngoặt cho thị trường lao động vốn đã chậm lại kể từ thời kỳ bùng nổ hồi đầu thập kỷ này hay không.
***
Ông Warsh sẽ phải đối mặt với một loạt câu hỏi rộng hơn chưa từng có về mối quan hệ giữa Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Nhà Trắng.
Dưới sự lãnh đạo của ông Powell, Fed đã phải đối phó với hàng loạt các cuộc tấn công từ ông Trump, bao gồm lời kêu gọi giảm lãi suất, những lời lăng mạ cá nhân, một cuộc điều tra hình sự liên bang đối với ông Powell và nỗ lực sa thải một thống đốc Fed khác, bà Lisa Cook.
***
Thách thức trước mắt của Warsh sẽ là phải điều hòa mâu thuẫn giữa yêu cầu cắt giảm lãi suất của ông Trump và các dữ liệu kinh tế cho thấy không có nhiều dư địa cho việc đó.
Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ vẫn ở mức tương đối thấp 4,3%, trong khi lạm phát, vấn đề quan trọng khác mà Fed quản lý, vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương và có khả năng đang tăng cao hơn.
Khi Warsh chủ trì cuộc họp chính sách đầu tiên vào tháng 6, trên thực tế, đó có thể là một chiến thắng đối với ông nếu ông ngăn chặn được các đồng nghiệp trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) khỏi việc nói rằng việc tăng lãi suất thực sự có thể là cần thiết.
Ba nhà hoạch định chính sách của Fed đã tỏ ra bất đồng với số đông tại cuộc họp ngày 28-29 tháng 4, ủng hộ chính sách di chuyển theo hướng đó, và xu hướng tăng lãi suất có thể gia tăng trong bối cảnh lạm phát mở rộng vượt ra ngoài những gì có thể quy cho thuế quan hoặc giá dầu tăng cao.
***
Trong các bài phát biểu, phỏng vấn và phiên điều trần công khai trong năm qua, Warsh đã đưa ra nhiều lập luận khác nhau về lý do tại sao lãi suất vẫn có thể giảm bất chấp dữ liệu hiện tại:
* Lợi ích về năng suất nhờ trí tuệ nhân tạo có thể làm cho mọi thứ rẻ hơn;
* việc giảm lượng trái phiếu dài hạn mà Fed nắm giữ có thể biện minh cho việc giảm lãi suất ngắn hạn;
* và các thước đo lạm phát thay thế và chính xác hơn thực sự cho thấy giá cả tăng chậm hơn so với những gì Fed hiện đang nhấn mạnh.
Mặc dù ông ấy có thể có những lập luận hợp lý về bất kỳ điểm nào trong số đó, nhưng việc củng cố chúng bằng các nghiên cứu đáng tin cậy và thuyết phục các nhà hoạch định chính sách khác sẽ cần thời gian - nếu điều đó là khả thi.
***
Những nhận xét của Warsh về tác động của việc cải thiện năng suất đối với lạm phát cũng được chấp nhận rộng rãi - về mặt lý thuyết - nhưng vẫn còn những nghi ngờ về khung thời gian liên quan và những hệ lụy đối với lãi suất.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Chicago, Austan Goolsbee, tuần trước đã đưa ra một kịch bản khác, trong đó cuộc cách mạng AI được kỳ vọng rộng rãi đến mức mọi người bắt đầu chi tiêu khoản lợi nhuận dự kiến từ cổ phiếu và tài sản ngay hôm nay, đẩy lạm phát lên cao và buộc Fed phải tăng lãi suất.
Sự khác biệt về quan điểm không nằm ở ý nghĩa của AI đối với nền kinh tế mà nằm ở thời điểm và rủi ro - việc cải thiện năng suất cần bao nhiêu thời gian để giảm lạm phát so với việc thúc đẩy chi tiêu thêm ngay hôm nay, và liệu Fed có thể an toàn dựa vào việc giảm lạm phát trong tương lai để mạo hiểm cắt giảm lãi suất hiện tại hay không.
"Ông ấy có thể đúng về tác động đến cầu so với tác động đến cung," Goolsbee nói với các phóng viên sau khi tham gia một hội nghị ở Los Angeles.
"Tôi nghĩ điều đó đáng để suy nghĩ... Tôi không biết các quy tắc tranh luận sẽ như thế nào... Tôi hy vọng, đối với mục đích của tôi... nó sẽ dựa trên nghiên cứu kinh tế nghiêm túc."
========
Tổng hợp từ WSJ, Reuters, FT và Bloomberg.
Với sự hỗ trợ dịch thuật mẫn cán của Gemini, dịch sai ý tới 3 câu quan trọng về chính sách AI và lạm phát (lỗi chính theo tui là ông viết bài viết quá phức tạp).
Tui rất lo ngại cho bạn làm báo nào mà xài AI dịch mấy cái bài này rồi submit lên không check
Hồ Quốc Tuấn
Không có nhận xét nào