Xe điện

Ho Quoc Tuan

02/11/2025

Mình nhận ra rất nhiều bạn vẫn chưa biết/tin cái sự đổi chiều trong chính sách kết thúc trợ cấp xe điện của nhiều nước. Trung Quốc đang là đột ngột và quyết liệt nhất nhưng nhiều nước ở Châu Âu sẽ "phase out" từ từ các gói tài trợ cho xe điện từ nay đến 2027. 

Mỹ thì rõ ràng là cụ Trump sẽ cắt rất nhiều tài trợ cho xe điện bằng cách này hay cách khác, trước tiên là đã phase out tax credit trong Big Beautiful Bill rồi, và sắp tới có thể là punish các bang nào support cho xe điện bằng cách hạn chế ngân sách liên bang ở chỗ khác cho mấy bang đó. 

Một số analyst cho rằng tại TQ dân vẫn sẽ mua xe điện và nhu cầu vẫn sẽ tăng, dù có thể chỉ còn 1/2 như trước. 

Cái vấn đề là anh em làm xe đang cắm tài sản và cổ phiếu ở dự đoán tăng trưởng phải 1,5 lần bây giờ, mà hóa ra giờ nó còn có 1/3 thì là giá trị tài sản thế chấp vay tiền phải mất đi 1 cục bự. Bank sẽ đi đòi tiền và anh em sẽ ra đường.

Hiểu nôm na là ngành không sập, nhưng anh sập vì anh bán trước tương lai dựa trên bán 1 cái call option trên giá trị công ty dựa trên dự báo tăng trưởng gấp 3 lần so với thực tế sẽ diễn ra cho người ta (dưới dạng cầm cố tài sản), và hi vọng người ta không call cái option đó mà có renew nó với strike price mỗi năm mỗi cao hơn. Giờ người ta call cái option đó thì anh tiêu. 

BYD dự báo ngành sẽ co lại chỉ còn vài ông so với vài trăm ông bây giờ. 

Có một thứ mà mình nghĩ là cả cụ Trump và cụ Tập cũng chưa nghĩ đến, đó là các nhà máy đóng cửa và anh em finance cung cấp tài chính cho các ông EV car nhỏ sẽ lên đường. 

Đây sẽ là một pha diễn tập để thị trường tài chính thấy là khi mà AI investment bị điều chỉnh giảm tăng trưởng thì sẽ bao nhiêu ông ra đi.

Giống như bài Đọc Chậm mình post hôm qua, mình nghĩ là big player mới ở lại, số small-cap và mid-cap sẽ ra đi. Ở thời điểm đỉnh của bong bóng, nhiều anh em sẽ ôm mid và small cap (vì big nó tăng chậm rồi). 

Cái sự mất vài tỷ đô vốn hóa với pha sập mở màn của BYD có thể chỉ là món khai vị trên bàn cược EV car của China và thế giới. Hiện tại các ông EV car sẽ phải tranh nhau một vài miếng bánh vẫn còn tăng trưởng được trên thế giới - cạnh tranh ở những nơi đó chắc chắn sẽ khốc liệt lên xx lần. 

Năm 2022-2023 là những năm đầu tiên của nhóm trái phiếu green bond hỗ trợ EV car được bán ở Châu Âu diện rộng. Nhóm này có kỳ hạn 3 và 6 năm. 

Nghĩa là 2026-2030 nhóm này đáo hạn. Trong bối cảnh phát hành mới của green bond giảm 1/3, và chính bản thân ông Châu Âu muốn quay xe với green deal, mình nghĩ là cả về thị trường tiêu thụ lẫn thị trường huy động vốn liên quan đến EV car năm tới sẽ cạnh tranh ác liệt. 

Một số sẽ khó tránh khỏi phải ra đi. Thị trường xe điện mình nghĩ sẽ không sập, nhưng số công ty liên quan ra đi chắc sẽ đông, vì họ bán trước tương lai quá xa để vay nợ chơi cuộc chơi.

https://www.facebook.com/share/17XbgkwXa1/